成功进入美的、格力等多家知名家电品牌的生产供应链，并持续向新能车行业渗透的微动开关领域中高端企业东南电子，即将完成公开资本市场亮相。

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图/Wind

2022年10月18日，东南电子于创业板开启招股环节，公司此次IPO拟募资4.21亿元，其中2.21亿元用于年产3.3亿只微动开关智能工厂建设项目，7618万元投入年产625万只汽车（新能源）开关及其他部件生产线建设项目，3871万元投入东南电子研发中心建设项目，剩余8500万元用于补充流动资金。

目前看来，三十余年深耕微动开关领域的东南电子，已经在规模、技术等方面建立了较大的优势，目前是国内少数成规模的中高端优势企业，近年来营收规模不断增长。未来随着疫情引发的全球原材料价格上涨影响消退，以及微动开关下游多领域需求持续上行，公司业绩有望迎来更为亮眼的增长。

图/招股书

三十余年深耕于中高端领域铸就规模优势

微动开关是一种具有微小接点间隔和快动机构的开关，原理是利用外机械力通过传动件传递至驱动机构上，使其末端的静电触点与动电触点快速接触或断开，从而实现控制电路通断的功能。

该类开关具有电触点间距较小、快速动作结构、高灵敏等特点，可应用于家用电器、专用设备、医疗仪器、电动工具、航空装置、乘用车等领域，以及高温、高压、潮湿、淋水、振动等特殊环境。

公司自1987年成立以来始终从事微动开关领域，现已成为国内少数成规模的中高端微动开关领域的优势企业。

目前，公司拥有约8万平方米的生产厂房，具备国际标准的测试实验室，引进了先进的生产设备，并具有专业的模具设计和制造能力。公司产品系列全面、品种丰富、质量可靠，因能够有效实现微电流、耐高低温、防水、防爆等性能，可广泛应用于微波炉、洗碗机、汽车等产品。

在产品质量认证方面，公司产品也取得了CB认证、欧盟CE/ENEC认证、美国UL、加拿大CUL认证、德国VDE/TÜV认证、日本PSE认证、韩国KTL认证、中国CQC认证等一系列认可。

产品应用领域图/招股书

当前，公司已经进入一众知名企业的供应链体系，并在不断拓展新客户。

招股资料显示，公司生产的微动开关已应用于美的、格力、威力、格兰仕、西门子、博世、惠而浦、松下、LG、戴森、日立、东芝等知名品牌的产品中，主要客户包括美的集团、中山东菱、博西华等大型家电制造企业，也包括DONGNANKOREA、深圳东南等经销商客户。

这些客户都是公司早期开发并合作多年至今，合作时间较长且合作关系稳定。公司大多数生产型客户对供应商的研发能力、生产工艺、生产规模等有着严格的要求，制订了严格的供应商准入原则。供应商一旦获取准入资质，由于产品质量、成本等因素的考虑，该等企业不会轻易更换供应商。

同时，公司也在积极开拓新领域与新客户，不仅与博西华、奥博特、森发智能、创维电器、康佳集团等老客户的新产品供给签订了订单或达成了初步合作意向；还与新客户金杯汽车、比亚迪汽车、世博汽配、印度IFB、Vestel（伟视达）、C&K（高铭开关）、意大利Sacchi等多家客户签订了订单或达成了初步合作意向。

2021 年，公司又被乐清市人民政府授予“乐清市市长质量奖”、被浙江省经济和信息化厅评为“浙江省隐形冠军企业”、被浙江省经济和信息化厅评为“浙江省‘专精特新’中小企业”、被工业和信息化部办公厅评为“专精特新‘小巨人’企业”等。截至2022年6月末，公司签署的在手订单数量已达2822.05万只。

多优势壁垒加持下，公司近年来营收呈现稳定的增长态势。

营收连续增长成本干扰难阻净利稳定表现

市场需求稳步增长叠加持续拓展市场，东南电子2019-2021年营收规模不断增长。

招股资料显示，得益于国内居民人均可支配收入和消费水平持续提高，推动微动开关下游行业需求持续增长；加上公司积极开拓市场、提升品牌形象、增强研发能力及扩张产能规模，东南电子产品销量及销售额逐年增长。

2019-2021年，公司主营业务合计销量分别为2.42亿只、2.85亿只、3.23亿只，2019-2021年呈现稳定的增长态势，平均销售均价也稳定在0.93元/只的高位。

使得公司2019-2021年营业收入分别为2.26亿元、2.52亿元、3.02亿元，2019年至2021年期间的复合增长率为15.55%。

图/招股书

传导至利润端，虽然在经受疫情引发原材料价格上涨的影响下，公司毛利率有所下滑，但依旧凭借自身优势获得高于可比公司均值的水平，加上费用率优化，公司净利规模依旧保持在较高的水平。

自新冠疫情爆发以来，全球原材料价格呈现不同程度的上行，东南电子也不例外，公司2019-2021年的毛利率分别为45.9%、42.25%、34.92%。

不过由于公司长期积累的技术、规模、品牌优势使得公司毛利率水平高于行业均值水平，加上应用于微波炉、空调、洗碗机等家电产品，其单位成本占家电整机的成本比重极小，下游客户对微动开关单位售价的敏感性相对较低；以及美的集团、格力电器、中山东菱等主要客户对产品质量和安全性存在更高要求，公司相较于可比公司均值的34.19%、34.26%、31.65%而言，均高出不少。

再加上15.41%、13.38%、13.92%的期间费用率也整体呈下行趋势，使得公司2019-2021年净利润分别达到5725.18万元、6389.5万元和6028.48万元，稳定保持在较高水平。

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虽然在疫情反复情况下，公司安排员工居家办公、轮岗办公或暂时停工，对正常生产、服务、经营活动的开展带来了较大影响，加上原材料价格依旧高企，东南电子2022上半年业绩出现了波动。

但是展望未来，随着疫情影响逐步减弱、下游家电行业需求稳步增长、新兴领域不断拓展以及募资扩产带来的优势升级，东南电子有望重返业绩回升通道。

多领域同步发力募资扩产迎行业机遇

当前东南电子微动开关产品最主要应用的家电行业需求，呈现稳定的增长态势。

微动开关广泛应用于各类家用电器，包括空调、洗衣机、电冰箱、吸尘器等，通常一台家用电器需内置1-3个微动开关。目前我国家电市场在巨大体量基础上整体保持增长趋势，营业收入从2013年的1.28万亿元增长至2019年的1.60万亿元。2020年初，受新冠疫情影响，家电行业出现一定程度下滑，但随着新冠疫情的好转以及家电需求复苏，2021年，中国家电行业的营业收入逐渐回升至1.74万亿元。

在小家电方面，则有着高速增长趋势。2012年以来，我国小家电行业迅猛发展，小家电产品在国内的普及率得到显著提升，行业市场规模从2012年的1673亿元增长至2020年的4536亿元，期间年均复合增长率为13.28%。

与此同时，汽车的中控锁、安全带、充电枪等配件需要用到多个微动开关，新能源汽车领域也为微动开关提供了可观的市场需求。

在国家政策利好的背景下，2021年新能源汽车产量显著提升至354.5万辆，年增长率高达159.49%。2020年11月2日，我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》正式发布，该《规划》指出，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%。新能源汽车的快速发展，带动了充电枪和充电桩的需求，而充电枪和充电桩均需用到微动开关，从而为微动开关行业开辟了新的市场空间。

并且，由于汽车领域的微动开关产品与家电领域存在一定的技术共通性，东南电子这样的企业可以依托在家电领域的技术储备和经验积累，不断深入汽车等下游领域积极拓展。

2019-2021年及2022上半年，东南电子来自汽车领域的主营业务收入为595.96万元、824.93万元、1215.00万元和678.36万元，占比依次为2.64%、3.28%、4.06%和5.34%，总体占公司主营业务收入比重不断上升。

目前，公司已有14项新产品产生营业收入，且在研新产品共13项，应用领域主要集中在家电、汽车、通信等方面，其中汽车类新产品的数量较多，主要应用就在新能源汽车的车身、充电桩、充电枪等方面。

值得注意的是，东南电子在正常经营的2019-2021年期间，产能分别为2.62亿只、3.11亿只、3.61亿只，产能利用率都维持在90%以上近乎满产的状态，且产销率也近乎100%。

产能不断增长的同时维持满产、满销状态，足以表明下游市场的景气度。此刻东南电子募资进行产能扩产升级，或将能大幅提振公司业绩表现。

图/招股书

综上看来，三十余年专注微动开关领域的东南电子，随着未来下游多领域需求爆发以及募资扩产带来的优势升级，有望重返业绩回升通道，此刻公司登陆公开资本市场，有望吸引不少资金的关注。