未曾沾雨露，不改向阳心。

(相关资料图)

一家乍看与高科技芯片领域毫无关联的建筑业企业，却能锐意进取、与时俱进、谋定而动，以主动的业务转型谋求第二业绩增长曲线，助力企业高质量发展。

5月26日，高新发展（000628）公开发行可转债再融资的申请获得深交所上市委审核过会，公司通过二级市场再融资赋能高新技术业务转型取得实质性进展。

实力担当，传统业务经济类指标显现“肌肉感”

众所周知，上市公司通过公开发行可转债进行再融资有着严格的经济性“硬指标”，比如要求最近三个会计年度连续盈利、最近3个年度的加权平均净资产收益率（ROE）不低于6%、最近3年的年均可分配利润可覆盖债券利息等较为细致的指标。在这种背景下，高新发展本次可转载融资，也让市场再度关注起其传统主业的核心经济类指标。

高新发展作为成都高新国资委下属上市公司，传统主业为建筑业。公司长期以来牢牢抓住高新区拥有的强大优质禀赋资源，特别是抓住高新区主导建设的五大产业功能区的巨大机遇，分享成都高新区城市建设发展红利，实现了经营业务与盈利水平的快速发展。

全景网梳理发现，近年来高新发展自身主业发展亮眼，其营业收入从2018年度不足10亿元跃升至2021年度超过66亿元，3年间营收的年均复合增长率超过90%，2022年度公司营收规模亦保持66亿元量级。

盈利能力方面，除公司2015年至2022年已连续盈利8年、近三年平均可分配利润远高于支付公司债券一年的利息之外，2019年至2021年公司对应期间的加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益前后孰低）分别为10.91%、15.41%、8.81%，对应年度平均的加权平均净资产收益率为11.71%，亦大大高于6%的限制性指标。

除此以外，公司2020年度、2021年度连续实施现金分红，本身具备较充沛的现金流以支付公司债券的本息，待本次可转债发行后公司累计的债券余额亦未超过最近一期末净资产额的50%。

寻求传统主业的转型与突破

不可否认，公司建筑施工业务相对传统且受经济周期性影响较大，经营绩效难以有新的突破。尤其是在地方政府融资收紧与地方城投公司付现出现较大压力的背景下，公司2021年以来应收账款周转天数有所延长，并由此带来坏账风险。

依托主业、积极转型，这是高新发展交出的“答卷”。其中，智慧城市业务是公司近两年集中力量打造的新主业，2020 年度，公司依托高新区的智慧城市和新基建建设，中标并顺利实施空港新城企业总部智慧化项目、高新区智慧政务服务中心项目、智慧应急和涉稳隐患预测预警平台项目等多个重点项目，逐步开展智慧城市建设、运营及相关服务。

不过，智慧城市业务仍然以地方政府客户为主，有着天然的局限性。能否找到更大体量的细分市场，参与并享受到更高的β溢价，这是高新发展一直在思考的问题。

大举切入IGBT功率半导体新赛道

2022年6月30日，公司收购森未科技，新增IGBT功率半导体业务，正式切入新赛道。

资料显示，功率半导体广泛应用于电子器件中，是电能转换与电路控制的核心，其细分市场容量巨大。尤其近年来，功率半导体的应用领域已从工业控制和消费电子拓展至新能源、轨道交通、智能电网等诸多市场，市场规模呈现稳健增长态势。

值得指出的是，受到国际地缘形势以及供应链稳定性影响，一个个不起眼的“小芯片”往往难住的却是经济发展中的“大产业”。

具体到IGBT功率器件赛道，国内市场需求长期存在较大缺口，目前主力供应商基本被德系企业英飞凌、日系企业三菱、富士等国外企业垄断。而受益于国家对芯片自主可控政策的大力支持，IGBT国产替代正迎来“天赐良机”。

本次公司发行可转债募集资金投入项目亦主要用于成都高新西区高端功率半导体器件和组件研发及产业化项目。据悉，其一期建成满产后将具备各类功率半导体器件和功率组件共130.25万只（套）/年的产能。

公司称，将加快把功率半导体作为公司战略转型的突破口，抓住市场机遇期，促进公司发展为具有高技术门槛的企业，提升公司股东价值。（龚璨）