不断推进产业布局的东华能源(002221.SZ)又有重磅动作。

9月6日晚间，东华能源发布公告称，公司携手中核集团，共同推进高温气冷堆项目，未来五年内预计投资超千亿元，共同打造零碳产业园。双方还在其他方面进行深度合作。

东华能源称，上述动作，将有利于公司产业转型升级，大幅降低工艺生产成本。

东华能源成立于1996年，经过20多年发展，已经跻身中国企业500强。公司的主营业务曾以贸易为主，是全球最大的LPG贸易商和中国最大的LPG进口商。近年来，公司积极实施产业转型，如今已成为全球最大的丙烷脱氢制造商。

过去10年，东华能源曾实现了归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)持续增长，但从去年开始，净利润出现下降。今年上半年，公司实现的净利润仅为1.46亿元，同比大降逾80%。

东华能源解释称，地缘冲突、叠加疫情，公司原材料价格暴涨，下游需求不足，导致净利润大幅下降。

与中核集团深度绑定

东华能源的一纸公告，让市场颇感吃惊。

根据最新公告，9月6日，东华能源与中国核工业集团有限公司(以下简称“中核集团”)签署《战略合作协议》(简称“协议”)，协议有效期为10年。

中核集团是中央直接管理的特大型国有重要骨干企业，属于行业巨无霸。

根据协议，双方共同推进高温气冷堆项目，未来五年内预计投资超千亿元，共同打造零碳产业园。

此外，双方将联合成立氢能联盟，设立氢能研究院、中试装置，主攻绿氢制备环节中热化学制氢技术路线，并研发氢气的固态储存材料和装备。

同时，为打造氢能源产业链，有效深化战略合作，双方将积极推动中核集团或其成员单位成为东华能源的战略投资者(占股比例5%-15%)，委派董事参与东华能源董事会的管理，打造“央企+民企”混合所有制改革的典范。此外，按照“保量优价优先”的原则，向东华能源(宁波工厂、张家港工厂)提供经济、零碳的电力供应。

长江商报记者发现，东华能源与中核集团的合作，不仅涉及未来5年共同投资千亿，中核集团还将战略投资东华能源，与其进行股权关系上深度捆绑，对电力供应等也进行了具体约定，由此可见，二者堪称是真正的深化全面合作。

未来5年投资千亿，如果是东华能源一家企业筹资，难度不是一般大。

截至今年6月底，东华能源总资产为369.57亿元，总市值157.48亿元。如此体量，想要进行千亿投资，难度可想而知。牵手中核集团，东华能源将不可能变成了可能。

对于上述合作，东华能源称，对公司现有业务协同效应显著，有利于产业的转型升级，有望大幅降低工艺生产成本。若双方针对本协议约定范围展开具体项目合作，将对公司未来业绩产生积极影响。

连续大规模投资财务承压

不仅仅是单独千亿投资难以实现，单单是在目前，东华能源也承担着较大的财务压力。

半年报显示，截至今年6月底，东华能源资产负债率达66.43%。期末，虽然公司账面上有90.37亿元货币资金，但其短期债务达127.88亿元，存在明显的短期偿债压力。

东华能源原本主营贸易业务，是全球最大的LPG贸易商和中国最大的LPG进口商。近年来，公司积极实施产业转型，如今已成为全球最大的丙烷脱氢制造商。其产业转型主要通过投资建设及外延式并购来实施。

2015年，张家港扬子江石化有限公司一期项目投产，是东华能源实施的战略转型、升级、布局烷烃资源综合利用产业的重要标志。当年，该项目下66万吨丙烷脱氢制丙烯项目、40万吨/年聚丙烯项目生产装置基本满负荷生产。

张家港扬子江石化系东华能源于2011年出资5.60亿元设立的，持股比为56%。2015年5月，公司将剩余的44%股权作价5亿元收购。2017年至2019年，东华能源还相继收购了宝应金范100%股权、聚烯堂电子100%股权、天盛港务100%股权、宁波新材料部分股权等多家公司，进行产业转型布局。

2019年，公司宣布出资166.70亿元在茂名建设烷烃资源综合利用项目(一期)项目。由于一期项目中丙烷脱氢和聚丙烯装置，副产大量氢气和部分剩余丙烯单体，为了加强氢能源的综合利用，去年7月，公司抛出丙烯腈及其配套项目，延长产业链，预计投资超过65亿元。

目前，公司拥有张家港、宁波、茂名三大生产基地，部分产能还在规划建设中。

东华能源称，公司以绿色化工为基础，打造全球最大烯烃产业基地，规划1000万吨聚丙烯和多元共聚。

近几年，公司投资现金流持续净流出。2020年至今年上半年，其净流出金额分别为10.54亿元、28.52亿元、19.11亿元。

正因对此，公司承担着较大的财务压力。未来五年，公司与中核集团共同投资千亿，势必会加剧其财务压力。

曾经，东华能源表现出较强的盈利能力。2016年，公司实现的净利润为4.70亿元，2017年至2020年，其净利润虽然增速较慢，但均超过10亿元。2021年，其净利润下降5.82%至11.40亿元。

不过，今年上半年，公司业绩大幅下滑。半年报显示，其实现的营业收入为151.92亿元，同比增长6.54%，对应的净利润为1.46亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)0.95亿元，同比分别下降80.60%、86.53%。

东华能源解释称，地缘冲突引发国际形势动荡，叠加全球疫情，导致丙烷价格暴涨，下游则因疫情原因，开工不足，业绩因两头挤压明显下降。

加快产业布局，财务承压，东华能源抵御风险的能力会增强吗?

(长江商报消息●长江商报记者明鸿泽)