10月27日晚，乐歌股份（300729.SZ）发布三季报。数据显示，2022年第三季度，公司实现营业收入7.64亿元，同比增长8.63%；扣非后净利润5684.57万元，同比增长82.94%，环比增长375.15%。前三季度，公司累计实现营业收入23.12亿元，同比增长10.10%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长28.12%。

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全景网注意到，公司上半年扣非后利润受到海运价格严重高位以及汇率波动等不利因素扰动已明显改善，未来有望进一步拓宽海外销售渠道，着力开拓新兴市场。以线性驱动技术为核心，强化品牌力与产品力建设，打造“内外并举” “线上线下”的全价值链业务模式将为乐歌股份在资本市场打下的深刻烙印。

健康理念渐入人心　“技术壁垒 营销矩阵”助推业绩稳健增长

家居行业竞争激烈，人体工学产品赛道则是高技术含量、高毛利率、高市场需求的细分领域，其核心技术在于线性驱动。

通过机械结构将电动机圆周运动转换为推杆直线运动，这便是线性驱动的工作原理。由于广泛的应用性，智能升降办公桌、智能家居等成了海外线性驱动龙头力纳克、卡美诺的聚焦方向。在人体工学领域，民族品牌乐歌股份作为多年深耕者和龙头，也坚定走出了自己的道路。

从收入结构来看，人体工学版块仍为乐歌股份营业收入的基石。结合半年报数据，今年1-6月该板块实现营业收入11.20亿元，较上年同期增长6.38%。其中，线性驱动为主要组成部分，贡献营收9.20亿元，同比增长16.36%，占总营收比重的75.35%。

当前，全球范围内家居细分市场展现呈现蓬勃发展态势。根据中国自动化网《线性驱动给系统市场现状与重点应用市场透析》的分析显示，全球办公家具市场中线驱办公家具渗透率约为5%-10%，我国仅为2%左右，这也为行业细分赛道打开了增长空间。

乐歌股份的产品的日臻完善源自于解决用户问题的使命意识，其研发设计利用线性驱动系统“机电软”一体化，构建了智慧办公与智能家居各类场景，并通过物联网和传感技术打通产品交付与使用的基础层与应用层，给了用户较好的体验。据三季报披露，乐歌股份在今年1-9月共计投入研发费用9905.67万元，较去年同期增长16.91%。

较高技术壁垒驱动乐歌股份业绩增长，而在背后起到支撑作用的则是公司“境内境外” “线上线下”多类型、多渠道的立体化销售矩阵。从地区分类看，海外业务收入仍为公司主要来源。不过，随着国内消费升级和健康意识提升，国内市场也在快速增长。

值得一提的是，乐歌股份不为自身设限，抓住流量新趋势及新型营销方式，在短视频、社交自媒体等互联网平台积极引流、拥抱跨界。据半年报介绍，透过持续自身品牌力建设，公司的“乐歌”品牌升降桌在天猫、京东平台上市场占有率持续保持第一，已然成为国内线性驱动行业中的翘楚。

“品牌 服务”再出海　构筑“运、仓、店”全链条生态圈

海外业务是乐歌股份得以成长为细分赛道领跑者的出发点和落脚点。全景网了解到，作为公司业务基本盘，乐歌股份的投入可谓不遗余力。

乐歌股份在境外线下销售以ODM模式为主，为境外品牌商、大型连锁商店、大型批发商等提供产品及服务；从线上看，12年跨境电商、10年海外仓运营经验、自建独立网站等举措所深挖的品牌“护城河”让乐歌股份销售规模上领先同行业。

新冠疫情影响持续不断，但也客观催生并强化了“宅经济”。据披露，乐歌股份自建的独立网站“flexispot.com”在全球线性驱动应用产品垂直类独立电商网站中处于第一梯队。今年1-9月份，公司跨境电商版块实现营业收入11.16亿元，同比增长7%，营收增长贡献率达35%，发展态势良好。随着跨境电商行业红利的持续释放，公司未来发展潜力巨大。

“海外仓”是外贸企业使用“海运 海外仓”模式降低物流成本、加快仓配周转的重要砝码。在家居行业，桌柜椅等大件办公家居产品的单位体积金额不高，走空运并不经济。外贸企业企业运货至海外仓后，往往会再通过海外电商头部企业亚马逊、eBay等线上平台完成交易。

据公司介绍，欧美各大港口两小时百公里运输经济圈仓库资源的逐渐稀缺，使得海外仓的购价及租金持续高企。乐歌股份于2019年初敏感预判到海外仓的战略意义并开始系统性筹划海外仓项目。截至今年上半年，乐歌股份在全球累计拥有15仓，面积达27.77万平方米。

通过自持仓库，规避租金上涨风险，大幅降低配送成本、缩短配送时效，这是跨境电商海外仓的战略意义；乐歌股份在2020年新增了公共海外仓创新服务综合体项目，力图打造、共建全国中小外贸企业的海外仓储物流生态圈。

三季报披露，公司公共海外仓采用“合并小仓，建大仓”方式滚动发展公共海外仓，通过较低成本购置土地同时出售小面积仓库逐步完成“小仓向大仓转移”，可谓“腾笼换鸟”：公司9月23日发布公告，境外孙公司6075LANCELLC拟出售位于加利福尼亚州的海外仓。10月18日公告称，全资子公司对外投资暨购买的部分土地已交割完成。

与此同时，公司的另一大战略举措也在持续推进中。海运仓的前端流程——海运，也是近年来外贸企业关注的重点。乐歌股份敢为天下先，于今年1月披露与国内一流船厂签订了制造1艘1,800TEU集装箱船舶建造合同。

此举被业界解读为乐歌股份协同推进公共海外仓业务与头程海运一体化运营，降低物流成本对品牌运营扰动的战略行动。最新消息显示：乐歌股份投资建造的1800TEU集装箱船舶的建造工作正在如期进行中；其中船舶主机6S60ME-C10.5-HPSCR65#已于今年8月正式交付。

行业专家指出，新冠疫情持续蔓延使海外贸易供应链的安全、及时、可靠、经济被提到了前所未有高度；而线上消费趋势的持续加强，将带来可能的广阔业绩增长空间。可喜的是，近期人民币贬值等因素也有望提高国内商品出口的价格竞争力优势，预计将利好以乐歌股份为代表的出口型企业。

通过提升海外用户电商购物体验，缩短交货周期，提升存货周转率，降低物流成本，乐歌股份拟构建的“海运 海外仓 跨境电商”的产业链全景图正徐徐打开。（全景网）