11月3日晚，中环装备（300140.SZ）发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向中国环保购买其持有的环境科技100%股权、通过发行股份方式向河北建投购买其持有的中节能石家庄19%股权、中节能保定19%股权、中节能秦皇岛19%股权、中节能沧州19%股权、承德环能热电14%股权。总价值约为111.64亿元。

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中环装备表示，根据中企华评估出具的标的资产评估报告，以2022年5月31日为评估基准日，环境科技100%股权评估价值约为107.56亿元，中节能石家庄、中节能保定、中节能秦皇岛、中节能沧州、承德环能热电总作价确定为4.08亿元。

公告显示，此次发行股份购买资产的发行价格为4.63元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。以此预计中环装备拟向中国环保发行股票约20.91亿股，对价96.8亿元；向河北建投发行股票数量约8.82亿股，对价4.08亿元。

同时，中环装备拟采用询价方式向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金30亿元。其中10.76亿元用于支付中国环保现金对价，其余19.24亿元用于补充流动资金。

此次交易前，环境科技持有中节能石家庄81%股权、中节能保定75.69%股权、中节能秦皇岛66.16%股权、中节能沧州71%股权、承德环能热电51%股权。交易完成后，环境科技、中节能石家庄将成为中环装备全资子公司，中节能保定等4家企业将成为中环装备控股子公司。

此外，11月3日，中环装备与中国环保签署《盈利预测补偿协议》，中国环保就业绩承诺期内环境科技的经营情况向中环装备作出相应业绩承诺，即2023-2025年，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于7.46亿元、7.73亿元和8.73亿元。

拓展垃圾焚烧发电相关业务

目前，中环装备主业包括节能环保装备、电工专用装备。其中，节能环保装备业务产品主要为污水处理环保设备、清洁能源供暖系列产品和能源循环经济装备；电工装备业务主要包括变压器专用设备、变压器组件产品、高电压实验设备等。

中环装备此次标的公司主要从事垃圾焚烧发电业务，标的资产收益情况良好。主要提供销售电力服务、垃圾处理服务。

据了解，此次标的公司环境科技是专业从事垃圾焚烧发电业务的中央企业。通过多年发展，环境科技在全国16个省内多个城市运营了多个生活垃圾处理项目，有效缓解了项目所在地的垃圾处理问题，提高了当地的环境效益、社会效益与经济效益，形成了良好的市场口碑和品牌影响，在全国范围内具有较为重要的行业地位。

根据《中国统计年鉴》，2020年度全国垃圾焚烧处理量为14607.64万吨，同期环境科技垃圾焚烧处理量为1071.43万吨，在全国市场占有率为7.33%。环境科技近年垃圾焚烧处理量在市场中具备一定的影响力。

同时，丰富的运营经验及完备的服务体系使环境科技在垃圾焚烧发电等领域积累了成熟的运营经验和技术体系，项目采用国内工艺成熟、技术先进、运行稳定、安全可靠的炉排炉焚烧工艺，有利于增加燃烧的均匀性，实现设备的长周期稳定运行。在烟气处理、渗滤液处理、炉渣处理与飞灰处理技术上，环境科技采用了先进的环保工艺技术，运营设备质量优秀、性能优异、技术工艺成熟，从而提高垃圾焚烧发电厂的社会效益与经济效益。

环境科技持续深耕生活垃圾焚烧发电业务，主要以BOO、BOT、BOOT等特许经营模式承担项目的投资-建设-运营。生活垃圾焚烧发电业务各期收入占比均在90%以上，2020年、2021年、2022年1-5月分别实现24.47亿元、38.16亿元、17.94亿元。

公告披露，截至报告书出具日，环境科技拥有生活垃圾焚烧发电项目57个，其中已投入运营项目54个，在建项目3个，合计垃圾处理规模达5.09万吨/日，发电装机容量1089.5MW。

2021年，环境科技实际垃圾量入场量达到1636.16万吨，如重组顺利实施，中环装备有望成为A股现有垃圾焚烧业务规模最大的上市公司。并且随着在建项目能力释放，市场份额仍存在一定提升空间。

中环装备表示，重组完成后，公司将整合标的公司的竞争优势，主营业务将从节能环保装备业务延伸至垃圾焚烧发电相关业务，优化公司环保领域整体布局，构建公司新的盈利增长点，资产规模、盈利能力将得到进一步提升，致力于成为环保领域的综合服务商。

政策支持下行业发展迎来新机遇

在“碳达峰、碳中和”大背景下，一方面，垃圾焚烧处理成为解决“垃圾围城”的重要手段；另一方面，垃圾焚烧发电行业作为典型“负碳”行业，其减碳效应显著。

我国城市垃圾处理发展较晚，导致近年来城市生活垃圾产生量的快速增长与垃圾处理相对滞后的矛盾日益凸显。大量生活垃圾堆积产生的不利影响，不断提升垃圾无害化处理的市场需求。在需求的推动下，我国生活垃圾无害化处理行业呈现持续、快速发展态势。

近年来，国家大力支持垃圾发电产业发展，发布了一系列鼓励政策，尤其是进入“十四五”以后，为确保实现碳达峰、碳中和目标多项政策密集出台，为垃圾发电行业的发展提供了良好的发展环境。

2021年5月，国家发展改革委、住房城乡建设部联合印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，总体目标要求到2025年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。这一发展规划的发布，进一步确定了垃圾焚烧发电行业市场增量空间。

另一方面，垃圾焚烧发电项目建设受地区人口及经济发展水平影响较大，当前我国人均垃圾产生量还处在较低水平。随着城市化进程的推进，垃圾清运体系逐步完善，将产生更多的生活垃圾处理需求。长期来看，垃圾焚烧发电行业仍有较大的处理需求增长空间。

此外，随着近年来行业蓬勃发展，业内头部企业技术水平逐步提高，开发了适应中国生活垃圾成分特点的焚烧、烟气处理及渗沥液处理等技术，主要部件实现国产化，明显提升生活垃圾焚烧效率，有效减少有害废物排放，降低项目建设和运营成本，经济效益稳定性得到一定保证。随着垃圾分类制度在我国的不断推广，垃圾焚烧热值将得到提升，推动行业进一步发展。

中环装备谈及背景时表示，推动垃圾焚烧发电行业的持续发展，是解决我国垃圾问题，充分实现垃圾无害化处理及资源化利用，建设美丽中国的重要手段之一。我国垃圾焚烧发电行业发展预期未来持续景气，市场空间良好。

随着碳交易市场的开启，未来垃圾焚烧发电行业有望参与碳交易。相关人士透露，CCRE预计在今年重启，届时垃圾焚烧发电行业利润率有望进一步提升。（全景网）