1988年，42岁的余春明一手打造了黄山胶囊，成功开发肠溶空心胶囊生产线。34年后，76岁的余春明或许“累了”。

11月2日晚间，黄山胶囊(002817.SZ)公告称，公司收到通知，公司股东余春明股份过户登记手续已办理完成，黄山胶囊控股股东变更为鲁泰控股，实际控制人变更为无实际控制人。

此前公告显示，余春明、余超彪父子将其持有的黄山胶囊8969.9541万股份，占上市公司现有股份总数的29.99%，以10.76亿元的价格转让给鲁泰控股。

长江商报记者发现，整体来看，黄山胶囊近10多年间，收入和盈利均在“原地踏步”，公司研发费用也始终在千万元上下徘徊，而且营业收入仍然依靠核心产品药用空心胶囊。

变更为无实际控制人

11月2日晚间，黄山胶囊公告称，公司收到通知，公司股东余春明股份过户登记手续已办理完成。此次股份转让事项涉及的公司股份已全部完成股份过户登记手续，鲁泰控股持有公司股份8969.9541万股，占公司股份总数的29.99%。

由此，黄山胶囊控股股东变更为鲁泰控股，实际控制人变更为无实际控制人。

而就在前一天，11月1日晚间，黄山胶囊公告称，余春明6000万股解除质押，占其所持股份比例的52.72%。

截至本公告日，余春明及其一致行动人共持有公司股份1.24亿股，占公司总股本的41.51%，处于质押状态的股份数为0股。

实际上，早在2021年3月，黄山胶囊实控人余春明、余超彪就曾与中源坊实业签署股权转让暨表决权委托和放弃意向性协议，拟将其持有的29.99%股份转让至中源坊实业，中源坊实业将变更为黄山胶囊实控人。后因中源坊实业未能按时、足额支付定金，二者股权转让协议终止。

2022年9月29日，余春明、余超彪父子与山东鲁泰控股集团有限公司(简称“鲁泰控股”)签署了股份转让协议，余春明拟将其持有的上市公司8969.9541万股份，占上市公司现有股份总数的29.99%，转让给鲁泰控股。

本次标的股份的转让价格为10.76亿元，即每股价格为12元，不低于《股份转让协议》签署日前一个交易日公司股票收盘价的90%。

资料显示，中国信达资产管理股份有限公司持有鲁泰控股53.54%股权，济宁市人民政府国有资产监督管理委员会持有鲁泰控股46.46%股权，拥有中央及地方国资的双重加持。

不过，根据鲁泰控股出具的说明，鲁泰控股无实际控制人，故上市公司将变更为无实际控制人状态。

从交易方案来看，余春明、余超彪在此次的控制权转让过程中，还对黄山胶囊的业绩进行了承诺。具体为，上市公司现有业务板块2022—2024年扣非后净利润均不低于3000万元。若不达标，二人将进行补偿;若超额完成，超额部分的20%将对现有经营团队成员进行奖励。

就在易主公告发布当日，11月2日晚间，黄山胶囊还公告称，公司董事及高级管理人员叶松林因个人资金需求计划，在本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过43.14万股，占公司总股本比例0.1442%。

收入和盈利均在“原地踏步”

黄山胶囊成长史，是一部作坊变工厂的典型样本。

1988年，在皖南宣城市旌德县的山沟沟，三线厂集体撤回上海，一时间所有的山间厂房骤然冷清。由中国传统医学黄山旅游保健中心出资20万设立的国营安徽黄山胶囊厂，陷入经营困局难以自拔。

这一年，从新安江水库移民扎根在此的42岁浙江淳安人余春明，完成从制药学徒到厂长的转身。

余春明发动身边人脉筹集了8000元，南下广东购买胶囊机器。从当地农民招员工，从上海聘请上海医工院工程师做工艺培训。此后，公司成功开发肠溶空心胶囊生产线，应用新型肠溶包衣材料，产品质量达到国内领先水平，植物肠溶空心胶囊开发应用填补了国内空白。

就这样，1989年，黄山胶囊厂第一年销售额达到26万元，成功起死回生。

目前，黄山胶囊已经成为行业内规模最大的药用空心胶囊生产企业之一，年产能达350亿粒。

黄山胶囊上市前，2011年至2015年，公司营业收入分别为1.89亿元、2.44亿元、2.69亿元、2.73亿元和2.54亿元;净利润分别为0.37亿元、0.48亿元、0.48亿元、0.52亿元和0.55亿元。这5年间，公司的营收和净利润，虽然呈增长趋势，但增幅较小。

2016年，黄山胶囊登陆A股市场，成功募资3.01亿元，用于年产220亿粒药用空心胶囊扩建等项目建设。

然而，在扩产之后，黄山胶囊的经营业绩陷入“增收不增利”的尴尬。

2016年至2018年，黄山胶囊营业收入分别为2.83亿元、2.86亿元和2.95亿元，同比分别增长11.68%、0.89%和3.06%;净利润分别为0.52亿元、0.46亿元和0.36亿元，同比分别下降4.75%、11.22%和22.52%。

直到2019年后，黄山胶囊又回到小幅稳定增长模式。

2021年，公司营业收入为3.80亿元，同比增长18.93%;净利润为5688.78万元，同比增长25.70%。

2022年前三季度，黄山胶囊营业收入达3.01亿元，同比增长8.30%;净利润达4809.93万元，同比增长12.62%。

整体来看，黄山胶囊近10多年间，收入和盈利均在“原地踏步”，但从业绩对赌的角度来看，公司完成扣非净利润3000万元并不算困难。

值得注意的是，经过30多年的发展，黄山胶囊营业收入仍然依靠药用空心胶囊，2022年上半年占比达100%。

可查数据显示，2017年至2021年以及2022年前三季度，黄山胶囊研发费用分别为1037.45万元、1313.93万元、1277.49万元、934.85万元、1343.91万元和1041.80万元，始终在千万元上下徘徊。

(长江商报消息●长江商报记者李启光)