辉瑞成为首个销售额规模超过千亿美元的制药巨头。

2022年，辉瑞营收创下历史新高，成为首个销售额规模超过1千亿美元的制药巨头。

但对于2023年的业绩展望，辉瑞给出了一份并不乐观的图景：预计2023年总营收同比下降29%至33%；其中，新冠疫苗Comirnaty营收下降64%；新冠口服药Paxlovid下降58%。

(资料图片仅供参考)

舆论场、资本市场、主业前景三头受阻的辉瑞，能否再次实现大象起舞？

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营收超千亿美元

过半来自新冠疫苗及药物

1月31日，美国制药巨头辉瑞公司（NYSE：PFE）发布了2022年全年及第四季度财报。

财报显示，2022年，辉瑞营业收入同比增长23%，达1003.3亿美元，创下历史新高，成为了首个销售额规模超过1千亿美元的制药巨头。此外，净利润同比增长43%，达313.72亿美元；调整后每股收益为6.58美元，同比增长62%，同样为历史最高点。

分业务来看，2022年初级医疗保健业务（Primary Care）实现营收730.23美元，同比增长40%；专科护理业务（Specialty Care）营收138.33亿美元，同比下降9%；肿瘤业务（Oncology）营收121.32亿美元，同比下降2%。

在唯一增长的初级医疗保健业务中，新冠疫苗Comirnaty和新冠口服药Paxlovid贡献了最大的营收。

财报显示，2022年，新冠疫苗Comirnaty实现营业收入高达378.06亿美元，同比小幅增长3%。根据财报数据统计，Comirnaty在2021-2022年两年时间里已入账超747亿美元，让辉瑞成为了新冠疫苗界最大的赢家。

此外，2021年12月，由辉瑞研发的全球首个3CL抑制剂口服小分子药物Paxlovid(P药)获批上市。上市后的第一个全年，新冠口服药Paxlovid的销售额一举飙升至189.33亿美元。

也就是说，在去年1003亿美元的营收中，和新冠相关的疫苗及药物就贡献了超567亿美元。

初级医疗保健业务销售额(单位为百万美元,下同) 图/辉瑞财报

除新冠业务外，阿哌沙班（Eliquis）营收同比增长9%达64.8亿美元；沛儿肺炎疫苗家族（Prevenar family）实现营收63.37亿美元，同比增长20%。

专科护理业务和肿瘤业务方面，则主要是用于治疗罕见心衰并发症的口服药物Vyndaqel与Vyndamax胶囊，以及用于治疗乳腺癌的帕博西利（Ibrance），2022年分别实现营收24.47亿美元以及51.2亿美元，同比分别增长21%以及下降6%。

02

今年新冠收入或腰斩

预计2024年反弹

不过，辉瑞的高光时刻难以持续。

辉瑞同时发布的2023年业绩指引显示，预计2023年营收为670亿至710亿美元，与2022年相比大幅下降29%至33%；2023年调整后的每股收益预期也将下降至3.25至3.45美元。

2023年业绩指引 图/辉瑞财报

辉瑞表示，2023年营收预期下降，完全是因为新冠产品的预期收入下滑。

辉瑞表示，由于政府还有大量的新冠产品库存，预计该部分收入将在2023年进入低谷。公司预计，新冠疫苗Comirnaty的2023年营收指引为135亿美元，较2022年下降64%；新冠口服药Paxlovid约为80亿美元，较2022年下降58%，均迎来较大幅度的下滑。

此前，在辉瑞的新冠疫苗和Paxlovid研发成功初期，就和美国政府签订了供货协议，但预计到2023年下半年，Paxlovid将不再由美国政府“买单”，而是进入美国医药系统，由个人和医疗保险来承担相应费用。辉瑞在财报中也指出，2023年对于新冠疫苗和药物Paxlovid的销售预计，不再基于之前已经签订的供货合约，而是根据商业市场的情况来决定。

不过，辉瑞也预计，新冠部分的收入将在2024年重新增长。

根据辉瑞预计，2023年，全球新冠有症状感染人数（不包括中国），依然将达到1.12亿人，预计其中17%将接受新冠药物Paxlovid治疗，Paxlovid的市场份额依然达到90%。

同时，辉瑞高管表示，预计未来几年全球报告的有症状感染人数将从2023年的1.12亿人增加到2026年的1.19亿人，同时，Paxlovid的全球需求也将从2022年的1200万疗程增至2025年的2100万疗程。

疫苗方面，辉瑞首席执行官Albert Bourla预计，辉瑞的新冠病毒/流感联合疫苗获批后将大规模接种，预计将在2026年接种9800万剂联合疫苗，高于目前预计的2024年接种6700万剂。

03

国内市场：

Paxlovid4月起将转为自费

此前，辉瑞Paxlovid在今年1月初的国家医保谈判中失败。

目前，国内已有5款抗新冠病毒小分子口服药获批。除Paxlovid之外，还有默沙东的莫诺拉韦、河南真实生物的阿兹夫定、君实生物的氢溴酸氘瑞米德韦（民得维）、先声药业的先诺特韦片/利托那韦片组合包装（先诺欣）。

其中，两款进口药Paxlovid和莫诺拉韦用于预防伴有高危因素的感染者进展为重症，其他三款国产药物则用于改善和消除新冠感染症状。

价格方面，辉瑞的Paxlovid居于首位，价格由最初的2300元/盒降至1890元/盒。其他药物的挂网价格分别为莫诺拉韦胶囊1500元/盒，阿兹夫定片270元/盒、先诺欣750元/盒。

根据国家医保局此前发布的通知要求，《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》中的所有治疗性药物，包括Paxlovid、阿兹夫定片、莫诺拉韦胶囊等，医保都将临时性支付到2023年3月31日。在此期间，新冠病毒感染的参保患者使用这些药品均可享受医保报销政策。

也就是说，从今年4月份开始，辉瑞Paxlovid在中国将不再得到医保支付，接下来将主要针对私人自费市场。

辉瑞表示，2022年，其向中国供应的Paxlovid数量为数万个疗程。2022年12月至今年3月，辉瑞大幅增加了Paxlovid对中国的供应量，达到数百万个疗程。

不过，在2023年的业绩指引中，辉瑞并没有包括Paxlovid在中国地区的销售。换而言之，辉瑞对于Paxlovid在国内自费市场的预期销量并没有很乐观。 

04

大象难以起舞？

新冠产品预期收入下降并不是辉瑞面临的唯一困境。

2025年后，辉瑞将面临许多旗下药物的专利到期，例如治疗癌症的Ibrance和治疗关节炎的Xeljanz。辉瑞称，由于专利到期，预计在2025年至2030年期间，公司年销售额将损失170亿美元。

不过，作为“宇宙药厂”，辉瑞似乎也早已做好准备。

此前，辉瑞首席执行官Albert Bourla公布的一项计划显示，为了弥补到2030年将减少的170亿美元年收入，公司将通过交易合作增加250亿美元的年收入，另外200亿美元将借助内部研发上市在即的产品实现。

在2022年四季度财报的电话会议上，辉瑞高管表示，2023年管线中，将有多款潜在重磅疗法和疫苗有望获批上市，包括靶向B细胞成熟抗原（BCMA）的双特异性抗体elranatamab，用于治疗中重度溃疡性结肠炎的etrasimod，治疗斑秃的ritlecitinib，和呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗等等。

针对未来的产品管线，Albert Bourla在去年四季度便为该公司制定了2030年超越新冠疫情期间业绩表现的增长计划。Bourla认为，呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗、治疗偏头痛和溃疡性结肠炎的药物以及其他药物产品的未来收入会增长。

Bourla表示，2022年是辉瑞创纪录的一年。“我们认为，预期的近期推出以及可能在中期上市的额外生产线产品，再加上结合业务发展带来的贡献，可能会为公司在未来十年及以后的持续强劲增长奠定基础。”

不过，辉瑞在舆论场中频频遭受信任危机；今年1月份，股价也已累计下跌14%，市值蒸发超430亿美元，创下了自2009年以来最差月度表现。174岁的辉瑞能否再次成功实现“大象起舞”，仍有待市场考验。

辉瑞今年以来股价表现 图/WIND