流量红利时代渐行渐远，三只松鼠股份有限公司(下称“三只松鼠”，300783.SZ)开始直面业绩阵痛，寻求破局之道。

8月19日晚，国内休闲食品行业知名企业——三只松鼠发布半年报。2022年上半年，公司营业收入41.14亿元，归属母公司净利润0.82亿元，均同比出现下滑。

业绩承压之际，曾经创造坚果电商奇迹的三只松鼠，正在积极进行战略转型。早在今年4月，三只松鼠发布《关于全面推进战略转型升级、迈向高质量发展的重要公告》，开始全面推进战略转型升级，明确了未来十年公司“聚焦坚果产业，打造多品牌模式，逐步向健康化、数字化、全球化迈进”的战略新方向，向高质量发展的新阶段迈进。

基于此，半年报发布当晚，三只松鼠还发布了《拟投资设立全资子公司的公告》，拟使用自有资金1亿元设立全资子公司“三只松鼠(芜湖)坚果智造有限公司”(暂定名，以最终注册为准)，主要用于坚果制造加工。

告别电商创业时代

三只松鼠于2012年创建，受益于互联网时代的巨大红利，由电商兴起，并快速建立起全国化的品牌认知。目前，三只松鼠的淘系店铺和京东系店铺粉丝数合计1.15亿，粉丝数分别零食类目第一，领跑休闲食品行业粉丝榜。公司连续多年位列国内主流电商渠道零食类目销量第一。

然而，在流量红利逐渐消退的当下，零食行业在各个线上平台的销量出现明显下滑。根据魔镜数据，2022年6月，京东食品饮料行业线上销售额为45.2亿元，同比下降16%;其中休闲食品同比下滑14.4%;阿里系休闲食品行业线上销售额为51.1亿元，同比下降28.6%。

零食行业线上增长遇阻，作为以电商零售发家的三只松鼠也受行业趋势影响，业绩难以逆势增长。

关于业绩下滑原因，三只松鼠在报告中指出，上半年由于疫情影响抑制消费需求，部分仓库阶段性发货受阻，原材料成本上涨;公司主动减少单一促销、优化部分门店、取缔不合规范的销售渠道影响营收表现;品牌推广费用的持续投入，股权激励支出拉低净利润。

事实上，面对线上流量见顶、互联网红利褪去的行业趋势，三只松鼠已早做准备。今年以来，公司开始全面推进三个方向的战略转型升级，包括：发展理念上，“切实提升发展格局，全面升级使命、愿景、价值观”;发展路径上，“以科技为核心，深耕产品和产业，推动一二三产深度融合”的发展路径;发展模式上，“从电商向全渠道转型，从单一品牌向多品牌转型，重构品牌力、渠道力与产品力”。

这次转型意味着三只松鼠以电商为核心的创业时代结束，同时以坚果供应链为核心和全渠道、多品牌布局的壮年时代开启。

实际上，转型带来的业绩阵痛，也在三只松鼠的预期之内。其在今年4月发布的战略升级相关公告中指出，“在坚信长期向好的同时，随着一系列举措的推行，公司短期业绩预计会受到一定影响。”

首座坚果“示范工厂”已投产

作为坚果领军品牌，2022年三只松鼠更新了使命愿景价值观，新使命指向“让坚果和健康食品普及大众”，即将坚果由健康零食消费带向日常营养膳食消费。以此为出发点，公司将加速升级价值链、深度优化供应链、着力延伸产业链，全面提升对全球坚果产业的辐射力和影响力。

在“聚焦坚果产业，打造多品牌模式，逐步向健康化、数字化、全球化迈进”的十年战略指引下，三只松鼠明确2022年度四大变革举措，即“每日坚果工厂打造、全域分销布局、线下门店优化、事业部制改革”。

作为战略转型下的首个成果，8月1日，三只松鼠位于安徽省无为市的每日坚果制造工厂首批生产线正式投产，是企业正式落地“新制造”的第一步。

第一座工厂以年销10亿级的大单品每日坚果为试点，于2022年4月开工建设，一期建筑面积达6000平方米，涵盖原辅料仓库、分装车间、成品库全链路区域，车间采用30万级洁净车间，36套全自动化生产产线设备，打造行业内高标准每日坚果生产工厂，产品下线直发消费者，是集生产与发货一体化的综合工厂。

此外，三只松鼠每日坚果工厂对产品管控更为严苛，通过设备、工艺等的自动化标准化升级进一步提升产品力。由此可以看出，三只松鼠转型自主制造已初见成果，此举或有助于提升企业的产品质量管控能力。

除强化品质内控力之外，三只松鼠也在携手上下游合作企业推动行业发展进步。在坚果种植上，三只松鼠联合合作伙伴在云南临沧、广西龙州等地区建立原材料种植基地。同时，自2019年开始，公司以联合采购的方式，每年从新疆采购的核桃原料超万吨，有效促进当地坚果产业发展。

截至目前，三只松鼠共与400多家伙伴达成合作，带动供应链产值超500亿元，主导/参与制修订以坚果为主的8个国家标准、10个行业标准、8个团体标准，持续推动行业规范化、标准化发展。

线下分销业务蓄势待发

为更好推进战略转型，三只松鼠于2022年上半年对组织结构进行优化调整，主要在电商、分销、门店等重点业务板块，开展事业部制改革，构建覆盖市场、运营、货品、人力、财务等全链路的闭环管理，实现重点业务的独立运作，以提升组织效率，打造匹配战略发展的组织体系，激发组织活力。其中，重点布局了分销业务与坚果业务。

三只松鼠的分销业务在“全域布局”战略指导下，聚焦新业务培育，已完成“团队+渠道+产品”建设。

在组织端，升级分销事业部组织架构，划分六大经销大区及平台分销、KA、新渠道九大销售业务单元;引入具备行业丰富经验的中层干部，组建超150人的业务团队;

在渠道端，截至2022年6月末，与648家经销商伙伴建立合作，覆盖超80%百强连锁商超并开发批市、商超中岛、母婴店等新渠道业务，其中首批200余个岛型柜台已完成投放。

在产品端，公司已开发38款面向商超及批市的2.0版定量装产品，47款面向商超中岛的散称产品，以及15款面向母婴渠道的小鹿蓝蓝专供货品。当前，全线产品已逐步进入终端市场。

三只松鼠在半年报中表示，分销渠道以市场布局和新业务培育为主，目前已顺利完成线下专供款产品升级、全国重点批市及地市、县域经销商开发、散称零食专柜试销启动，上半年处于开发和培育期，规模效应尚未显现。

此外，三只松鼠还对门店体系进行调整。从高质量发展的角度审视，过去门店规模化、粗放型的发展模式存在问题，为此公司已全面暂停门店扩张，并且关停不符合长期定位、业绩不佳的门店。

2022年上半年，三只松鼠投食店新开1家，闭店56家，截至期末累计85家，实现营业收入3.39亿元;联盟店新开37家，闭店182家，截至期末累计780家，实现营业收入2.98亿元;新分销实现营业收入4.32亿元。

整体看来，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。下一步，三只松鼠将着力提升单店盈利能力，聚焦优质门店的高质量发展。(思维财经出品)

(《投资者网》葛凡梅)