央企整合继续推进。铝产业也开始了!

7月24日晚间，中国铝业(601600.SH)、云铝股份(000807.SZ)同时公告，中国铝业拟通过非公开协议受让方式现金收购云南铝业股份有限公司(以下简称“云铝股份”)19%股权。

目前，中国铝业持有云铝股份10.10%股权，本次交易完成后中国铝业将持有云铝股份29.10%股权，成为其控股股东，实际控制人仍然为国务院国资委。

这是一次兑现承诺的交易。2018年底，中国铝业及云铝股份同一控制人中国铝业集团有限公司(简称“中铝集团”)承诺，五年内解决同业竞争问题。

两家铝业公司整合，中国铝业称，除了有效解决同业竞争问题，还能实现业务和管理上的协同性，提升市场竞争力。

截至2022年一季度末，中国铝业总资产约为1966亿元，整合云铝股份后，总资产将超过2300亿元。

近几年，云铝股份经营业绩持续提升。2021年，中国铝业和云铝股份合计盈利数超过83亿元。

两大铝企合并同类项

央企整合大势延伸至铝行业，中国铝业重磅动作来了。

中国铝业最新公告显示，公司拟通过非公开协议方式以现金收购云南冶金持有的云铝股份约6.59亿股股份，约占其总股本的19%。本次交易价格为10.11元/股，交易总价为66.62亿元。

由于中国铝业、云南冶金和云铝股份同受中铝集团控制，因此，本次交易构成关联交易。

实际上，本次交易，就是奔着解决同业竞争和关联交易问题而来。

2018年，中铝集团在云南开启千亿级整合。其中，云南省国资委向中铝集团下属的中国铜业无偿划转云南冶金51%股权。由于云铝股份与中国铝业在氧化铝、电解铝等业务方面存在同业竞争，作为云铝股份的间接控股股东及中国铝业的直接控股股东，中铝集团承诺在2019年内开始筹划中国铝业与云铝股份同业竞争业务整合工作，并承诺在五年内解决同业竞争问题。

其实，中国铝业一直在为此做准备。2019年12月，中国铝业以4.1元/股的价格认购了云铝股份非公开发行股票3100余万股，交易总价约12.9亿元，占云铝股份定增后总股本的10.04%。去年，中国铝业再度参与认购云铝股份定增股票，定增完成后，持股比例升至10.10%。

本次交易完成后，其对云铝股份的持股比例升至29.10%。此长彼消，交易对方云南冶金对云铝股份的持股比将下降至13%。

与此同时，云铝股份发布控股权变更提示公告，此次股份转让完成后，公司控股股东将变更为中国铝业，间接控股股东仍为中铝集团，实际控制人仍为国务院国资委。

这次整合，除了解决同业竞争问题，还一并解决关联交易问题。

中国铝业在公告中称，本次交易有利于进一步解决公司与云铝股份的同业竞争问题，有效减少公司的日常关联交易。云铝股份并入公司后，有助于进一步提升公司的行业地位和盈利能力，依托云铝股份在清洁能源上的优势，提升公司绿色铝产能占比，推动公司绿色低碳高质量发展。同时，可以更好发挥公司与云铝股份在业务和管理上的协同性，实现铝产业一体化、集约化管理，为公司带来可持续的投资回报。近年来，云铝股份业绩良好，公司收购云铝股份股权亦有利于优化公司财务指标，提升公司核心竞争力和价值。

公开资料显示，中铝集团成立于2001年，2017年改制为中铝集团有限公司，2018年被国务院国资委确定为国有资本投资公司试点企业。集团现有所属骨干企业68家，业务遍布全球20多个国家和地区，资产总额6200亿元，主营业务为铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金产品的生产、销售、技术研发等。

由此可见，中国铝业是中铝集团旗下核心资产。

收购后负债率将下降

中国铝业持续推进资本运作，以图完善产业布局。

除了本次收购云铝股份外，去年8月，中国铝业董事会会议审议通过了《关于公司拟收购中国稀有稀土股份有限公司金属镓资产的议案》，批准公司广西分公司、全资子公司中铝矿业及控股子公司遵义铝业分别通过协议方式以现金收购中国稀有稀土广西镓业公司、河南镓业分公司及遵义镓业分公司的金属镓资产，交易对价为3.92亿元。当日，交易双方签署了《资产转让协议》。

作为国内铝业龙头，截至今年一季度末，中国铝业总资产达1966.23亿元，净资产589.01亿元。

铝业具有较为明显的周期性。前几年，因为产能过剩，铝业市场行情低迷，铝业经营承压。去年，铝价攀升至高位，中国铝业经营业绩大幅增长。

年报数据显示，2021年，中国铝业实现营业收入2697.48亿元，创历史新高，同比增长45.03%。对应的归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)为50.80亿元，同比增长564.60%，扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)为70.30亿元，同比增长1586.93%。

今年一季度，中国铝业实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为756.21亿元、15.75亿元、16.08亿元，同比增长幅度为43.62%、60.52%、23.48%。

从经营业绩数据来看，去年及今年一季度，中国铝业的经营业绩不错。公司解释称，自产的氧化铝、原铝及贸易业务的原铝及铜产品价格同比上涨。不过，从今年3月开始，铝价一路下行，LME铝价较3月高位下跌了约40%。

近几年，云铝股份经营业绩表现相对稳定。

2020年、2021年，云铝股份实现的营业收入分别为295.73亿元、416.69亿元，同比增长21.78%、40.90%，对应的净利润为9.03亿元、33.19亿元，同比分别增长82.25%、267.74%。

今年一季度，公司实现的营业收入、净利润分别为108.97亿元、11.24亿元，同比分别增长7.78%、64.86%。

中国铝业并表云铝股份后，总资产将达2365亿元，2021年的营业收入、净利润将分别达3114.17亿元、83.99亿元。

近年来，中国铝业的资产负债率持续下降。2014年底，公司资产负债率曾达79.43%，2018年底为66.31%，2021年底为62.17%。2021年底，云铝股份的资产负债率为44.74%。

可以预计，中国铝业完成对云铝股份收购后，其资产负债率将进一步下降。

(长江商报消息●长江商报记者沈右荣)