日前，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》(下称《意见》)。《意见》鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。个人以为，机构降低服务收费，市场化之路不可或缺。

近几年因为疫情因素，所产生的负面影响是不言而喻的。像旅游行业即遭遇重创，宏观经济也被波及。此外，像资本市场也没有例外。自2020年以来，资本市场基本上处于震荡态势，2022年则更加低迷。如果能够降低机构服务收费，无形中有利于降低市场的投资或交易成本。

其实，降低投资或交易成本，市场并不陌生。比如监管层方面，沪深交易所不再收取股票过户费、下调企业上市费用、减收会员费用等已有多年;证券交易印花税曾被用来抑制市场投机的主要工具，也发挥过重要作用，目前证券交易印花税已处于较低阶段。券商中介方面，券商的佣金水平一降再降，万分之几已成常态，券商打响佣金战，导致其佣金水平同样处于低位。公募基金方面，此前，公募基金管理费堪称旱涝保收，1.5‰的费率雷打不动，但如今已发生动摇。

此次高层出台《意见》，个中不无行政色彩。在特定的时期，个人以为是非常有必要的。不过，对于资本市场而言，券商、基金等机构是否降低服务收费，更应由市场推动，让市场的“无形之手”发挥作用。如此，不仅更能让机构接受，也更能惠及市场。

事实上，市场“无形之手”在调节券商、基金收取服务费用方面所发挥的作用有目共睹。像券商收取的佣金费用，此前可谓高高在上，费率高达千分之几的水平。但券商出于跑马圈地的需要，也为了吸引投资者，交易佣金的费率一直在走下坡路，目前佣金费率低的为万分之几的水平，几乎是保本经营。

市场“无形之手”发挥表现更为突出的则为公募基金无疑。在公募基金市场，规模几乎等同于利益。哪家基金公司规模越大，获取的利益就越多。出于竞争等方面的需要，公募基金不仅在申购、赎回费用上做文章，更在管理费提取上做文章。

申购、赎回费用的下降，甚至是零费用，公募基金千方百计“取悦”投资者。此前提取1.5‰的管理费颇受诟病，到管理费率出现松动，既是市场竞争“无形之手”发挥作用的结果，更是公募行业发展的必然选择。

据统计，截至2022年9月16日，年内下调管理费和托管费的基金产品分别有140只和132只，包括了债券型、混合型、货币型等不同类型的基金产品。虽然与超万只基金产品相比，数量并不算多，但绝对数量其实已不少。而且，不排除今后还有更多基金产品加入下调费率的行列。

另一方面，某些公募产品下调费率幅度之大，超乎想像。像招商优势企业、财通多策略福瑞、泰信智选成长管理费率下调幅度最大，从1.5‰的管理费率下调至0.6‰，下调幅度高达0.9个百分点，相当于下调了六成。更有甚者，2019年在公募基金行业增加浮动管理费模式，将收费与业绩直接挂钩后，因业绩不达标，截至目前，有9只产品的管理费率为0，也意味着这些基金颗粒无收。

从旱涝保收到颗粒无收，也凸显出公募基金行业在服务收费上所出现的变化。尽管相关基金公司短期内出现了损失，但从长远看，既有利于基金行业的发展，也有利于保护持有人的利益。在这一切的背后，市场“无形之手”功不可没。

(曹中铭)