中国华能集团旗下的水电平台华能水电(600025.SH)保供电表现出色。

华能水电地处云南，主要负责澜沧江全流域干流水电资源开发，是“西电东送”的中坚力量。今年上半年，华能水电完成发电量497.51亿千瓦时，同比增加8.97%。公司称，上游来水偏丰，发电量稳步增长。公司称，其坚决扛起电力安全保供责任，统筹水风光协同增发抢发，圆满完成重要时段电力安全保供任务。

受益于发电量增加及电力价格上涨，今年上半年，华能水电经营业绩延续稳增长势头。公司实现的营业收入超过百亿，同比增逾10%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)38.42亿元，同比增逾40%。

降本节支也是华能水电业绩增长的重要动力。上半年，公司毛利率、净利率分别为59.75%、36.39%，同比均有明显上升。

华能水电的财务状况进一步改善。上半年，公司财务费用同比减少近2亿元。

二季度营收净利加速增长

华能水电交出了一份较为出色的半年报。

根据半年度报告，今年上半年，华能水电实现营业收入111.30亿元，较去年同期的98.58亿元增加12.72亿元，增长幅度为12.91%。公司实现的净利润为38.42亿元，较去年同期的26.94亿元增加11.48亿元，同比增长幅度为42.64%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为39.24亿元，较去年同期的27.52亿元增加11.72亿元，增长幅度为42.56%。

从单个季度看，今年一二季度，公司实现的营业收入分别为39.41亿元、71.89亿元，同比增长2.72%、19.39%。对应的净利润为7.42亿元、31亿元，同比分别增长23.40%、48.16%。扣非净利润分别为7.41亿元、31.83亿元，同比增长23.03%、48.02%。

数据显示，二季度，无论是营业收入还是净利润、扣非净利润，均表现为加速增长的势头。

华能水电于2017年12月登陆A股市场，从经营业绩方面看，公司盈利能力基本稳定。2017年、2018年，公司实现的营业收入分别为128.48亿元、155.16亿元，同比增长11.21%、20.78%。与之对应的净利润分别为21.89亿元、58.03亿元，同比增长330.75%、165.10%，大幅倍增。2019年、2020年，其营业收入分别为208.01亿元、192.53亿元，同比变动34.06%、-7.44%。对应的净利润为55.45亿元、48.35亿元，同比分别下降4.45%、12.80%。虽然连续下降，但下降幅度并不大。

2021年，华能水电重回营收净利双增长轨道。其实现的营业收入为202.02亿元，同比增长4.93%，净利润为58.38亿元，同比增长幅度为20.75%。

上述数据显示，华能水电的营业收入增长，主要依赖水电产能及上游来水，净利润的变动，除了与营业收入直接相关外，也与成本等有关。

今年上半年，华能水电营业收入增长，主要是澜沧江流域小湾和糯扎渡断面来水同比偏丰超三成，公司完成发电量497.51亿千瓦时，同比增加8.97%，漫湾、龙开口单月发电量创历史最好水平。与此同时，公司创造性突破电价政策制约，推动省内合约电量价格同比提高2.4分。综合结算电价同比增长，也使得营业收入同比增长。

此外，公司精细化成本管控，着力降本增效，这也成为净利润同比增速高于营业收入的重要推动力。

上半年，华能水电的综合毛利率、净利率分别为59.75%、36.39%，分别较去年同期的54.93%、28.38%上升4.82个百分点、8.01个百分点。

负债率降至近10年低点

在经营稳步发展的同时，华能水电的财务状况不断改善。

华能水电主营业务为水力发电项目的开发、建设、运营与管理。目前，公司是国内领先的大型流域、梯级、滚动、综合水电开发企业，统一负责澜沧江干流水能资源开发。公司称，其坚持清洁能源开发，持续打造水电核心优势，已发展成为云南省装机规模第一，澜沧江-湄公河次区域最大的清洁能源企业，积极参与云电外送，成为云南实施“西电东送”、“云电外送”的核心企业和龙头企业。

近年来，华能水电积极进行产业拓展，依托澜沧江水电项目，开展“风光水储一体化”布局。

公司的核心竞争力，除了澜沧江的水资源优势外，安全运营也是重要优势。今年上半年，公司排查安全隐患1746项、整改率93.4%，安全生产保持“零事故”。高质量完成67台次水电机组检修，机组大修全优率100%。主设备完好率100%、设备消缺率98.7%。景洪、乌弄龙等18个厂站实现“零非停”。

地处重资产行业，华能水电对资金的需求较高，主要涉及电站建设、机组设备更新等。截至今年6月底，公司固定资产1261.94亿元、在建工程182.17亿元。

上市以来，华能水电仅在IPO时募资39.06亿元，此外，未进行股权再融资。其建设主要来发行债券，上市以来，公司累计完成债券融资1218.80亿元。

尽管如此，随着盈利能力提升，华能水电的财务状况持续改善。

2014年底，华能水电的资产负债率达8020%，2017年底，公司完成上市募资后，资产负债率下降至75.59%。此后，其资产负债率持续下降。2018年底至2021年底，其资产负债率分别为72.81%、66.11%、61.42%、58.78%。今年6月底，资产负债为58.70%，进一步下降，为2011年来最低水平。

今年上半年的具体财务状况为，华能水电账面货币资金为23.86亿元，短期借款15.84亿元、一年内到期的非流动负债63.09亿元、其他流动负债(主要为短期应付债券及利息)88.07亿元、长期借款707.01亿元，长短期债务合计为874.01亿元，较去年同期的890.47亿元减少16.46亿元。

今年上半年，华能水电发行债券15期，实现期末综合成本3.98%，再创历史新低。

有息负债减少，融资成本下降，带来的积极影响是，财务费用减少。今年上半年，公司财务费用为15.50亿元，较去年同期的17.40亿元减少1.90亿元，减少幅度为10.94%。

值得一提的是，2017年上市以来，公司已经累计派发红利123.74亿元，分红率约为51.11%。

(长江商报消息●长江商报记者沈右荣)