受益于终端需求增加及产品价格上涨，三元材料厂上半年继续保持高增长态势。

7月27日晚间，厦钨新能(688778)半年度报告新鲜出炉，上半年实现营收143.02亿元，同比增长117.75%，净利润5.32亿元，同比增幅为112.19%。业绩大增的同时，公司股价亦走势抢眼。近三个月来，厦钨新能涨幅达161%，最新报收146.01元/股，市值367亿元。

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除厦钨新能外，据此前各三元材料厂发布的业绩预告，振华新材、容百科技、当升科技、长远锂科均收获翻倍行情，其中振华新材同比增幅超3倍。

净利大增1.12倍

从厦钨新能各项业绩指标来看，上半年营收净利保持相同增长节奏，增幅均超100%，其中净利润为5.32亿元，同比增长1.12倍。不过，经营性净现金流出现下滑迹象，具体为1.55亿元，同比下降53.8%。

对于业绩增长的原因，厦钨新能表示主要是由于三元材料销量同比提升，尤其是高电压车载三元材料规模效应进一步显现，盈利能力提升；而之所以出现经营性现金流下滑，主要系产销规模扩大，经营性资金占用增加所致。

厦钨新能主要产品为NCM三元材料及钴酸锂，应用场景涵盖新能源汽车、3C 消费电子、储能等领域，客户涵盖中创新航、松下、比亚迪、宁德时代及国轩高科等主流电池厂。上半年，公司稳住基本盘，实现钴酸锂销量为1.87万吨，市场占有率稳居全球第一；三元材料作为迅速崛起的板块，1-6月实现销量2.15万吨，同比增长91%。

值得一提的是，厦钨新能NCM三元材料主要类型以高电压系列产品为主，近年来颇受市场欢迎。2020年，公司高电压Ni5系材料量产590模组电池实现量产并在广汽埃安 Aion-LX车型配套，成为国内首款续航里程超过600公里的SUV电动车型之一；目前，公司最新开发的Ni68系产品已成功应用到续航里程超过1000公里的电动车上，并在2022年实现大批量供货。在高电压三元材料之外，今年上半年公司超高镍Ni9系材料已通过部分客户认证，目前处于小批量供货阶段。

在钴酸锂领域，厦钨新能已处于龙头地位，但仍在持续进行技术迭代。当前，4.48V 产品为主流产品并以实现大批量供货，而未来4.5V 产品将是研发和生产的重点，且已于2022 年开始批量供货。

旺盛的市场需求下，厦钨新能正着力扩产产能，目前在建产线包括海璟基地年产4万吨锂离子池材料产业化项目、3万吨锂离子电池材料扩产项目、综合生产车间扩产项目（年产1.5万吨），此外公司还在雅安基地布局了磷酸铁锂生产线。

三元材料厂集体报喜

类似于厦钨新能这样的业绩大增现象，在三元材料厂并不鲜见。

此前，振华新材发布业绩预告，预计2022年上半年实现净利润6.5亿元-7亿元，同比大增330.29%-363.39%；容百科技预计上半年实现净利润7.1亿元-7.6亿元，同比增长121.18% -136.76%；当升科技预计上半年净利润介于9亿元-10亿元之间，同比增幅为101.33%–123.7%；长远锂科上半年净利润预计为7.2亿元-7.8亿元，较去年同期增长129.64%-148.77%。

梳理前述公司业绩增长的原因，主要归结为以下几点：第一，下游需求旺盛叠加新建产能逐步释放，三元正极材料产品价格及销量均实现大幅增长； 第二，规模效应及供应链管理的优化综合带动降本增效；第三，为平抑原材料价格波动，采用库存管理、长单、原材料端布局等方式，成本得到有效控制，助力盈利水平提升。

今年6月，我国三元电池装机量达11.6GWh，环比增长39%，占总装机量比例回升至4成以上，景气度提升；与此同时，5月份以来镍、钴等主要原材料价格逐步下行，三元材料厂成本优势凸显，而高电压产品降本空间更大，盈利能力提升。

华福证券研报指出，三元企业在印尼布局镍项目加快投产，镍产品供应过剩在第三季度将更明显，钴价将跟随供需波动有所摆动，整体来看镍钴预计延续震荡下行趋势，三元性价比有望继续提升。未来，整车电气化、智能化、轻量化水平仍将成倍提升，体积及质量能量密度始终是关注重点，三元可能依然是材料创新最有潜力的方向之一。